1. 起重機械發展現狀

　　起重機械種類繁多、應用廣泛，根據起重機不同構造和使用場景主要可分為移動式起重機和固定式起重機（塔吊）。從(cong)起(qi)重(zhong)(zhong)機(ji)(ji)械(xie)銷量(liang)數據可以看出(chu)，自(zi) 2016 年起(qi) 我國(guo)起(qi)重(zhong)(zhong)機(ji)(ji)械(xie)銷量(liang)明顯提升，主要是(shi)因為(wei)起(qi)重(zhong)(zhong)機(ji)(ji)械(xie)使(shi)用壽命大概在 8-10 年左(zuo) 右，上一銷售高峰期（2009-2011）售出(chu)的起(qi)重(zhong)(zhong)機(ji)(ji)械(xie)面臨置換需求。

　　移動式起重機主要包括隨車、汽車、輪胎、全q球路(lu)面起重機(ji)和(he)履帶起重機(ji)。

　　起重機械在施工工序上晚于挖掘機，需求也相對晚于挖掘機，后續起重機械有望接力挖掘機保持銷量的高增速。

　　2.排放標準帶動更新需求

　　汽車起重機占比再次提升，隨車起重機占比有所下降。在2014年(nian)(nian)(nian)以前(qian)，汽(qi)車(che)起重機銷(xiao)售占(zhan)比(bi)(bi)呈(cheng)下降(jiang)(jiang)趨勢，從(cong)2007年(nian)(nian)(nian)的84.51%降(jiang)(jiang)到(dao)(dao)2015年(nian)(nian)(nian)最低(di)的 49.46%。隨車(che)起重機憑借其使用(yong)靈活(huo)用(yong)途(tu)廣泛，有效提升物(wu)流效率的特點銷(xiao)售占(zhan)比(bi)(bi)不斷提高(gao)， 2015年(nian)(nian)(nian)達(da)(da)到(dao)(dao)最高(gao)的44.44%。不過2015年(nian)(nian)(nian)以后汽(qi)車(che)起重機占(zhan)比(bi)(bi)再次(ci)提升，到(dao)(dao)2019年(nian)(nian)(nian)占(zhan)比(bi)(bi)達(da)(da)到(dao)(dao)71.87%，隨車(che)起重機占(zhan)比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)至24.3%。

3.裝配式建筑推動中大型塔機發展

　　塔式起重機是(shi)一種建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)吊裝(zhuang)(zhuang)設備，廣泛(fan)用(yong)于建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)及(ji)其他行(xing)業，用(yong)以垂直吊裝(zhuang)(zhuang)、移動建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)材料及(ji)安裝(zhuang)(zhuang)建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)構件，主要(yao)可分為塔頭式、平頭式和動臂式起重機。

　　近年來我國建筑業的穩步發展，政府大力推廣裝配式建筑發展帶動中國塔式起重機的市場規模的提高。裝(zhuang)配(pei)式建筑(zhu)是指建筑(zhu)的部(bu)分或全(quan)部(bu)構(gou)件在工廠預(yu)制(zhi)完(wan)成， 然后運輸到施工現場，將構(gou)件通過(guo)可靠的連接方式組(zu)裝(zhuang)而建成的建筑(zhu)。

　　裝(zhuang)配(pei)式建筑(zhu)(zhu)相比傳統(tong)現澆(jiao)建筑(zhu)(zhu)成本優勢明顯。以預制(zhi)率(lv)為(wei)(wei)50%的26層裝(zhuang)配(pei)式建筑(zhu)(zhu) 與同規模的傳統(tong)現澆(jiao)建筑(zhu)(zhu)為(wei)(wei)例，裝(zhuang)配(pei)式建筑(zhu)(zhu)相對傳統(tong)現場(chang)澆(jiao)筑(zhu)(zhu)建筑(zhu)(zhu)可(ke)以使水資(zi)源 消耗減少(shao) 35%-50%、能源消耗減少(shao) 20%-25%、建筑(zhu)(zhu)廢物處置量減少(shao) 65%-70%、粉塵 水平 PM10 減少(shao) 20%-40%。

　　人工成本方面，裝配式建筑施工進度相比傳統現澆方式可減少約 1/2 的工期。根 據國(guo)g家統(tong)(tong)計(ji)(ji)局(ju)的(de)(de)數據顯示，2020 年建筑(zhu)(zhu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)農民(min)工(gong)(gong)月均收入同比(bi)增(zeng)加(jia) 2.9%，達 到(dao) 4699 元(yuan)/月，是所統(tong)(tong)計(ji)(ji)細(xi)分(fen)行(xing)(xing)業(ye)(ye)中第二高的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)。使(shi)用預制率為 50%的(de)(de) 26 層裝 配(pei)式(shi)建筑(zhu)(zhu)與(yu)同規模的(de)(de)傳統(tong)(tong)現澆(jiao)建筑(zhu)(zhu)進行(xing)(xing)人(ren)工(gong)(gong)成(cheng)本對比(bi)，裝配(pei)式(shi)建筑(zhu)(zhu)相比(bi)現澆(jiao)建筑(zhu)(zhu) 可(ke)以節(jie)省 549.78 萬元(yuan)的(de)(de)人(ren)工(gong)(gong)成(cheng)本，具有(you)明(ming)顯優(you)勢。根據行(xing)(xing)業(ye)(ye)內預測，裝配(pei)率達 50%的(de)(de)PC裝配(pei)式(shi)建筑(zhu)(zhu)有(you)望在2024年實現成(cheng)本與(yu)現澆(jiao)持平，后續(xu)成(cheng)本優(you)勢將更明(ming)顯。

　　我國裝配式建筑快速推廣，裝配化滲透率與發達國g家仍有差距。國g家自2016年以來大力支持裝配式建筑發展，國g務院明確提出到 2025 年左右全國裝配式建筑占新增建筑比例 30%的發展目標。傳統的房地產項目施工采用現澆建筑模式，對塔機的起重能力要求不高，而裝配式建筑的預制構件相比傳統建筑部件單體重量 較大，對塔機起重量要求大幅提高，所以在裝配式建筑項目中，中大型塔機的占比逐漸增加。

　　4.裝配式建筑發展推動下中大型塔機的需求測算

　　我們假設：

　　1) 按照8000平米(mi)(mi)對應1臺中大型塔(ta)機(ji)(ji)保(bao)有(you)量的比(bi)例計(ji)算(suan)，每萬平方米(mi)(mi)裝配式建筑(zhu)塔(ta)機(ji)(ji)需求量為1.25 臺。

　　2）按 2020 年(nian)裝(zhuang)配式建(jian)(jian)筑滲透率 20.5%，2025年(nian)裝(zhuang)配式建(jian)(jian)筑滲透率達到(dao) 30%目標，計算得出 2020-2025 年(nian)滲透率年(nian)復合增長率為 7.9%。

　　3）2021年全年房(fang)地產(chan)新開(kai)工(gong)(gong)面(mian)積增(zeng)速保(bao)持(chi)在3%，數據參(can)考 2020 年 1-6 月(yue)房(fang)地產(chan)新開(kai)工(gong)(gong)面(mian)積增(zeng)長情(qing)況，且以房(fang)屋新開(kai)工(gong)(gong)面(mian)積代替(ti)建筑新開(kai)工(gong)(gong)面(mian)積。

　　經過測算我們得到，到 2025 年我國裝配式建筑用中大型塔機需求量將有望達到 9.76 萬臺，預計年復合增速將達到 11.15%。

　　塔機行業主要以經營租賃+濕租(zu)方式發展。塔機行業經營主要可分為自購和租(zu)賃兩種，目前租(zu)賃方式占比(bi)超過 80%。其原因(yin)主要有兩點(dian)：

　　1）隨著裝配式建筑滲透率不(bu)斷提高，房地產項目對中大型塔機(ji)的需求(qiu)也隨之上(shang) 升，但由(you)于中大型塔機(ji)的價格較高，且從龐源指(zhi)數可(ke)以看出，塔機(ji)價格總(zong)體呈(cheng)上(shang)升趨勢。自(zi)購塔機(ji)將(jiang)對形(xing)成大規模的資金占用(yong)。

　　2）租賃可分為“干租”和“濕租”兩種模式，干租只包含機器租賃，濕租除機器 設備外，還包含操作人員。塔機由于操作難度大、安全風險高，且需要專z業駕駛人員來進行操作，所以目前塔機租賃業(ye)務一(yi)般采用“濕租”方式。考慮到未來中大型塔(ta)機占比(bi)將進(jin)一(yi)步提(ti)升，未來塔(ta)機租賃經營方式的(de)占比(bi)有望進(jin)一(yi)步提(ti)升。